东亚娱乐场菠菜的玩法,重组上市新规给创业板增加了外延式扩张的机会

时间:2020-01-11 17:05:49 阅读量:4089

东亚娱乐场菠菜的玩法,重组上市新规给创业板增加了外延式扩张的机会

东亚娱乐场菠菜的玩法,2019年资本市场的重大改革持续释放,近日发布的新规更对创业板重组上市“开闸”。10月18日,证监会正式发布《关于修订上市公司重大资产重组管理办法的决定》(以下简称《重组办法》),包括简化重组上市认定标准,取消“净利润”指标、将“累计首次原则”缩短至36个月、创业板借壳有条件“松绑”、恢复重组上市配套融资、加强重组业绩承诺监管等五个方面。其中推进创业板重组上市的新政则受到市场的重点关注。专家表示,重组上市制度对创业板的有限度放开,不仅有助于创业板公司的并购扩张和整合发展,在一定程度上更为创业板注册制改革创造条件。

重组上市是上市公司并购重组的重要交易类型。为遏制投机“炒壳”,促进市场估值体系修复,2016年证监会修改《重组办法》完善监管规则。在重组上市“炒壳”、“囤壳”之风已得到明显抑制的情况下,随着经济形势发展变化,上市公司借助重组上市实现大股东“新陈代谢”、突破主业瓶颈、提升公司质量的需求日益凸显,但按现行《重组办法》,操作复杂度较高,有些交易难以实施。鉴于此,证监会此次适度调整重组上市监管规则,对《重组办法》作了进一步修改,以期发挥并购重组和直接融资功能。

为注册制改革创造条件

而在此次的重组新规里,有关对创业板的改革部分,即“允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市”引起了不少市场人士的关注。“在此之前是禁止创业板公司重组上市的,这次重组上市制度对创业板有限度放开,是对创业板公司并购扩张、整合发展的重大政策利好,可助力创业板公司改善经营业绩、提高发展质量,”中国(深圳)综合开发研究院金融与现代产业研究所所长刘国宏告诉记者。

此外,在刘国宏看来,深市创业板重组上市的改革,对于深圳多层次资本市场建设,更好发挥深圳资本市场并购重组、直接融资功能,助力深圳现代化国际化创新型城市建设,无疑是重大利好。值得注意的是,中共中央国务院《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》中提到“提高金融服务实体经济能力,研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,创造条件推动注册制改革”,而本次新规发布中也特别提到《重组办法》修改的一个目的是“支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区”。

对此,刘国宏认为,新规对创业板重组上市开闸,是把《意见》研究完善的内容开始落地实施,一定程度上可以说在为创业板注册制改革创造条件,但他强调创业板注册制改革条件应不限于此,“因为创业板不同于新设的科创板,还需要考虑既有市场的承受力和适应性,还需要有序推进交易所监管责任以及上市公司信息披露、违法惩处、退市规则等领域的调整完善。”

提高创业板交易活跃度

除了创业板借壳有条件“松绑”,本次重组新规里还包括取消重组上市认定标准中“净利润”指标、恢复重组上市配套融资、增加履行重组业绩承诺义务和问责的条款等,刘国宏认为,这些方面的叠加下,更有利于创业板公司聚焦高新技术产业和战略性新兴产业发展壮大,有利于亏损和微利的创业板公司开展整合重组、注入盈利资产、促进新陈代谢,也有助于它们获得整合重组相应融资服务,以及股东规范业绩承诺、保护股民利益。

不过,也有券商投行部的从业人士向记者表示,虽然此番重组新规里,对创业板借壳进行了有条件“松绑”,但在实际层面,他认为借壳的公司并不会很多。“目前中国的ipo审核在规范性以及核查的严格程度,要远高于借壳上市。换言之,虽然借壳上市的公司大致要符合ipo的标准,但是在审核过程中会相对弱化。此外借壳上市的时间也可能会比ipo的时间略短一些。不过对于借壳上市的公司来说,借壳的资金成本则十分高昂。”他认为,若企业有上市意愿,亦达到当前ipo的审核标准,没有在上市速度或效率上有很高的需求,不少企业仍会选择ipo上市。

此次重组新规无疑会给创业板带来更多活力和吸引力,提高其交易活跃度。上述人士也认为,重组新规旨在推动创业板的资金入市,在部分创业板公司盈利出现问题,如果不能进行重组上市即面临退市的情况下,投资者会面临很大的风险。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,新规实际上给创业板增加了一个外延式扩张的机会,可能会对一些主业经营较差的创业板公司形成重大利好,是它们一个“翻身”的机会。

采写:南都记者 黄玮

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